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流动性收缩了，资金池水位慢慢褪去，老产品到期，新产品发不出来，客户追着要偿付，自有资金在监管机构的紧盯下没有办法贴补，要么和客户勾兑，请求再续一段时间，要么乖乖卖资产，准备兑付资金。这两种无论是哪一种，对投资机构而言都是非常痛苦的选择。由于债券价格的持续下跌，估值下跌，手中的持仓浮亏持续加大，兑付压力也越来越大，过去将资金委托给客户的银行机构看到浮亏，对非银机构的信心开始大幅下滑，委外的总量减少。

寿险累计保费收入增速延续回升趋势。1-5 月，寿险公司合计保费收入同比下降 11.5%，降幅延续收窄趋势。5 家上市公司寿险累计保费收入同比增长 10.1%，年初以来持续回升。单月保费收入方面，上市寿险公司仍保持回升态势，长期限期交业务占比高的公司保费收入增速平稳。平安寿险新单保费收入增速 5 月份转正。

2、交易所回购交易所回购比较简单，只分为上交所质押式回购和深交所质押式回购两个细项，分别用代码GC和R表示（这里的R和银行间的不同，同样是隔夜，银行间是R001，深交所是R-001）。由于上交所的成交规模要显著高于深交所，因此在很多时候，我们讨论交易所回购时，通常指的就是GC系列。

第一步，金融机构先利用自有资金在债券市场上购买债券A，第二步，把债券A在银行间回购市场或者上交所、深交所的回购市场上，做质押或买断回购，融资，然后再去买债券A；第三步，再去质押买断……如此，就像滚雪球，金融机构通过不断的滚动续作资金，可以撬动高于自身资金若干倍的资金。只要债券的收益率水平高于融资成本，那么投资者就有动力加杠杆，赚其中的差价。

中国男子4×100米接力队，四名追风战士，在我们沉寂已久的弱势项目上带给了我们惊喜，2015年世锦赛的银牌、里约奥运会的第四名、再到今年国际田联钻石联赛摩纳哥站的冠军，国人已经很久没有在男子径赛项目上实现突破了，苏炳添、张培萌、谢震业……这几个小伙子用实际行动告诉世界：中国速度一样可以快如闪电！

依据这个表，按照资产=负债+权益的恒等原理，做移项处理，我们可以把储备货币列举为以下的等式：储备货币=（国外资产+对政府债权+对其他存款性公司债权+对其他金融性公司债权+对非金融性部门债权+其他资产）-（不计入储备货币的金融性公司存款+发行债券+国外负债+政府存款+其他负债）-自有资金